债券收益率微幅上行保险资金增持债券 [复制链接]

债券收益率微幅上行 保险资金增持债券

周一交易所国债、企债涨跌互现。银行间债券收益率总体微幅上行；货币市场利率也以上行为主。据中国债券数据显示，7月份新增194.69亿元保险资金进入债市，改变了今年以来保险资金平均每月减持债券三四百亿的局面。分析认为，此次增仓债券行为只是其权宜之计。

交易所国债、企债涨跌互现。国债指数报收120.856点，较上日上涨0.02%，全天共成交6.9456亿元，较上日有所增加；企债指数尾盘报收132.06点，较上日下跌0.04%，成交4.6183亿元，较上日微幅增加。

周一银行间债券收益率总体微幅上行。中债银行间固定利率国债收益率曲线各关键期限点平均上涨0.37bp，波动范围都在2bp以内。银行间固定利率*策性金融债收益率曲线各期限点平均上涨0.39bp，其中1年期上涨1bp。央票各关键期限点平均下跌1.27bp，其中0.04期下跌3.7841bp。中短期票据收益率曲线(AAA)涨跌互现，其中4年期上升5.0458bp，0.25期下跌4.1559bp。

货币市场利率以上行为主。具体来看，质押式回购加权平均利率上升3.13bp，R001、R007、R021期分别上升0.94bp、1.15bp、155.60bp,R014和R1M下跌7.83bp和44.52bp；同业拆借加权平均利率上升4.38bp，1天、1月分别上升0.79bp和220.00bp，7天和14天分别下跌3.34bp和0.06bp； Shibor总体维持稳定。其中2周Shibor下跌6.75bp至1.445%水平，隔夜Shibor上涨1.08bp至1.1575%水平，其余期限波动幅度均不超过1bp。

据中国债券数据显示，7月份新增194.69亿元保险资金进入债市，改变了今年以来保险资金平均每月减持债券三四百亿的局面。从券种来看，*策性金融债成为保险机构的主要增持对象。7月保险机构*策性金融债投资新增104亿，为连续6个月负增长后再次回升；保险机构央票投资新增84亿，同比增速连续2个月下降；保险机构国债投资新增14亿，同比增速仍维持在历史低点；保险机构企业债投资新增11亿，较6月份大幅减少129亿；保险机构短期融资券投资减少19亿，为连续2个月大幅下降。从投资方式来看，保险机构主要采用了在一级市场认购的策略。7月份保险机构在一级市场认购为183亿，其中*策性金融债占75%。

短期内，保险资金增持债券能对债市产生支撑作用。但从中长期来看债券配置需求仍将难有明显改观。首先，这194.69亿元保险资金大多是从股市上撤出来的，一旦股市调整到位，保险资金又将进入股市寻求更高的收益率。所以其对债市的支撑作用将取决于股市的调整时间。其次，从中长期来看，投资股市优于债市。目前债市承受经济持续复苏、通货膨胀预期强烈以及未来央行加息的三座大山之重，中长期来看将举步维艰，虽然期间偶能闲庭信步。而股市虽然由于之前流动性过多导致其估值过高，形成泡沫。但如果此轮调整到位，并随着经济的复苏，企业盈利能力的增强，中长期内其投资价值必然高于债市。再次，09年保费收入增速下降、以及资金运用渠道拓宽将使保险公司的投资于债市的资金趋紧。7月保险机构自营账户质押式正回购净额达到5794亿，较6月份大幅增加2982亿，正回购净额大幅上升正反映目前保险机构流动性偏紧的状况。

所以保险机构此次增仓债券行为只是对目前股市调整的落井下石，而觊觎债市前期暴跌而带来的阶段性投资机会。待到股市调整完毕，其对股市又将趋之若鹜。所以此次行为只能算是其权宜之计。